7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布二季度及上半年的經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”。

二季度以來，全國(guó)多地遭受疫情影響。在這樣的背景下，上半年的“經(jīng)濟(jì)單”會(huì)有何表現(xiàn)？近日，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）發(fā)布的報(bào)告指出，預(yù)計(jì)上半年中國(guó)實(shí)際GDP增速為2.7%。

今年一季度，全國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.8%，實(shí)現(xiàn)“開門穩(wěn)”。對(duì)于二季度數(shù)據(jù)，據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，8家機(jī)構(gòu)對(duì)二季度GDP的增速預(yù)測(cè)值在0%-1%之間，平均預(yù)測(cè)值為0.64%。

受4-5月工業(yè)、服務(wù)業(yè)偏弱影響，二季度GDP下行壓力較大。進(jìn)入6月以來，隨著疫情好轉(zhuǎn)，財(cái)政與貨幣政策發(fā)力，一系列保民生、保就業(yè)措施加大力度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象。因此機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，二季度GDP有望轉(zhuǎn)正，上半年GDP實(shí)際增速在3%左右。

但要實(shí)現(xiàn)5.5%左右的全年增長(zhǎng)目標(biāo)，壓力仍在，下半年宏觀政策或?qū)⒗^續(xù)加碼。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，下半年，要保證經(jīng)濟(jì)回到合理運(yùn)行區(qū)間，疫情和地產(chǎn)的穩(wěn)定是前提，分別對(duì)應(yīng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上限和下限。而在經(jīng)濟(jì)處于合理運(yùn)行區(qū)間之外，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率還與線下消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)缺口、供應(yīng)鏈紊亂造成的出口份額回落、居民收入預(yù)期和杠桿行為、財(cái)政收支缺口對(duì)財(cái)政支出的影響相關(guān)。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度GDP微正

“6月份，隨著一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施的落地見效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望進(jìn)一步改善。”在6月15日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉表示，在各方面共同努力下，二季度經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)合理增長(zhǎng)。

在二季度的最后一個(gè)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)參數(shù)較4、5月出現(xiàn)快速反彈。

根據(jù)已公布的6月數(shù)據(jù)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回升至50.2%，在連續(xù)三個(gè)月收縮后重返擴(kuò)張區(qū)間，物流業(yè)景氣指數(shù)也上升至52.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，漲幅重回“1時(shí)代”，均顯示初步復(fù)蘇跡象。

“4、5月來看，我國(guó)各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)部分指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。6月以來，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及防控措施減壓，財(cái)政與貨幣政策發(fā)力，各地重大項(xiàng)目加快開工，留底退稅、保就業(yè)、保民生等一系列措施加大力度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象。6月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI回升至50％以上，復(fù)工復(fù)產(chǎn)率持續(xù)提升，交通運(yùn)輸、汽車產(chǎn)銷等高頻指標(biāo)回暖，房地產(chǎn)銷售降幅收窄，預(yù)計(jì)當(dāng)月經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)至接近潛在水平?！泵裆y行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴時(shí)代周報(bào)記者，綜合考慮4-6月經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度中國(guó)GDP將同比增長(zhǎng)0.5％左右。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)發(fā)布的報(bào)告則顯示，二季度GDP增幅預(yù)計(jì)為0.8%，樂觀情況可以達(dá)到1.3%。

“鑒于四月和五月供需兩端出現(xiàn)急劇的停滯，六月份的反彈可能只是勉強(qiáng)使二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行擺脫負(fù)增長(zhǎng)局面?！敝袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)還預(yù)計(jì)， 二季度經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)0.5-1%左右的同比增長(zhǎng)，環(huán)比數(shù)據(jù)可能會(huì)是負(fù)數(shù)，上半年GDP的同比增速大概在2.6%-3%左右。

基建投資“扛大旗”

在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車” 中，消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，雖在前期陷入低迷，但隨著各地促消費(fèi)政策加碼、市內(nèi)出行增加，社會(huì)消費(fèi)品零售總額（以下簡(jiǎn)稱“社零”）有望進(jìn)入回暖區(qū)間。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，6月社零或?qū)⒋蟪A(yù)期，可能會(huì)回升到1%甚至更高。主要的回升推動(dòng)力量來自汽車和餐飲。

“汽車方面，得益于中央和地方的一系列汽車政策的加碼，6月汽車零售大超預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，當(dāng)月累計(jì)同比為26%，相比5月的-17%，增速提高超過40個(gè)百分點(diǎn)。意味著，僅汽車一項(xiàng)，將使得6月社零增速比5月多4個(gè)百分點(diǎn)。餐飲方面，預(yù)計(jì)增速為-8%，相比5月的-40%，也將使得6月社零增速比5月多1.4個(gè)百分點(diǎn)?！比A創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為。

不過，在王軍看來，考慮到社會(huì)公眾整體預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，收入增長(zhǎng)也很難有明顯改觀，針對(duì)消費(fèi)也并沒有超預(yù)期力度的刺激措施，未來消費(fèi)復(fù)蘇之路仍然不會(huì)是一馬平川。他預(yù)計(jì)，除個(gè)別可選消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)有一些報(bào)復(fù)性反彈外，整體消費(fèi)增速仍將在低位徘徊，6月消費(fèi)增速同比依然難以轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)為-1%至-2%。

同為“三駕馬車”的出口數(shù)據(jù)是5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的一大亮點(diǎn)。

5月份，貨物進(jìn)出口總額34500億元，同比增長(zhǎng)9.6%，增速比上月加快9.5個(gè)百分點(diǎn)。商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷近日還表示，預(yù)計(jì)6月仍將維持較高增長(zhǎng)。

作為另一架“馬車”，投資增長(zhǎng)在上半年成為托底經(jīng)濟(jì)的重要力量。

民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)1-6月固定資產(chǎn)投資增速由6.2％回落至5.8％左右。其中，基建項(xiàng)目施工進(jìn)度得到保障，且專項(xiàng)債發(fā)行速度加快，有望進(jìn)一步回升。房地產(chǎn)市場(chǎng)雖情緒略有好轉(zhuǎn)，但依舊處于下行通道。

“二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，除了物價(jià)走勢(shì)穩(wěn)定，通脹態(tài)勢(shì)保持溫和外，預(yù)計(jì)出口整體能夠保持韌性，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資的相對(duì)穩(wěn)定和就業(yè)面的穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)基建投資增長(zhǎng)較快，有效發(fā)揮了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的‘壓艙石’ 作用。以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的培育仍在持續(xù)進(jìn)行中，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展和順利完成轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和最強(qiáng)大的后勁。”王軍告訴時(shí)代周報(bào)記者。

分產(chǎn)業(yè)來看，二季度中增速偏高的或仍是第一產(chǎn)業(yè)。興業(yè)宏觀預(yù)計(jì)，一季度農(nóng)林牧漁業(yè)GDP同比增長(zhǎng)約6.1%。不過，由于疫情影響農(nóng)資運(yùn)輸與人員活動(dòng)，二季度農(nóng)林牧漁業(yè)GDP同比或出現(xiàn)回落。

全年將呈現(xiàn)非對(duì)稱“W形復(fù)蘇”

對(duì)于全年經(jīng)濟(jì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)GDP季度增速會(huì)呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，按照年初預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)完全正常運(yùn)行的情況下，結(jié)合“5.5％左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，下半年GDP增速在5.0-5.5％，其中三季度同比增長(zhǎng)5.5％，4季度同比增長(zhǎng)5.0％。根據(jù)以上測(cè)算，經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行以外的影響因素對(duì)下半年GDP增速的拖累大約在0.4％-0.8%。

“預(yù)計(jì)今年2-3-4季度的GDP同比增速也將是逐級(jí)上臺(tái)階的過程，其中三季度是上升斜率最大的時(shí)期，四季度能否重新接近潛在增速將主要取決于疫情形勢(shì)和增量政策。”天風(fēng)證券(601162)研報(bào)指出。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇的報(bào)告則認(rèn)為，展望下半年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)必將迎來企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇的進(jìn)程較為脆弱，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)非對(duì)稱的“W形復(fù)蘇”的運(yùn)行特征?？紤]到二季度經(jīng)濟(jì)增速顯著回落的影響，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇建議堅(jiān)持全年5%~5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)并追加相匹配的政策力度，以此確立下半年的宏觀政策定位和發(fā)揮預(yù)期引導(dǎo)作用。

為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，5月23日召開的國(guó)常會(huì)決定實(shí)施6方面33項(xiàng)措施，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道確保運(yùn)行在合理區(qū)間。而這些措施在6月份已經(jīng)逐步顯效，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好。對(duì)于下半年來說，更多宏觀政策的落地將助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向穩(wěn)。