10個(gè)月按兵不動(dòng)后，央行宣布7天逆回購(gòu)利率下降10個(gè)基點(diǎn)。

6月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，從即日起人民銀行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行20億元逆回購(gòu)操作。七天期限中標(biāo)利率由原來(lái)的2.0%降至1.9%，較之前下降10個(gè)基點(diǎn)。

消息公布后，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。由于政策利率通常同步調(diào)整，有專家對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，6月15日，中期借貸便利（MLF）將進(jìn)行續(xù)做，屆時(shí)MLF可能會(huì)調(diào)整；而貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）將在6月20日公布，亦存在下探空間。

央行調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，市場(chǎng)早有預(yù)期

央行調(diào)整OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作利率），市場(chǎng)早有預(yù)期。

6月13日，央行宣布，即日起人民銀行短期政策利率的公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率由原來(lái)的2.0%降至1.9%，較之前下降10個(gè)基點(diǎn)。本周逆回購(gòu)到期總額100億元，每日到期均為20億元。

6月上旬，央行行長(zhǎng)易綱公開(kāi)表示，將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。上周，六大國(guó)有大行集體下調(diào)存款掛牌利率；之后，11家股份制銀行跟隨調(diào)降存款利率。央行行長(zhǎng)發(fā)聲、機(jī)構(gòu)動(dòng)作頻頻使得市場(chǎng)對(duì)央行此次降息已有一定預(yù)期。

值得注意的是，2017年3月以來(lái)，7天期逆回購(gòu)和1年期MLF利率基本同步調(diào)整，幅度一致，時(shí)間差多在半個(gè)月內(nèi)。本次7天期逆回購(gòu)利率調(diào)整先于1年期MLF利率調(diào)整。

而上一次央行下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率則要追溯到2022年8月15日，人民銀行宣布公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)至2.0%，中期借貸便利（MLF）同時(shí)下降10個(gè)基點(diǎn)至2.75%。

中泰證券6月13日發(fā)布的一份研報(bào)指出，央行此舉釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。7天期逆回購(gòu)由于每個(gè)工作日都操作，其利率調(diào)整成為觀察貨幣政策基調(diào)的窗口。時(shí)隔近10個(gè)月7天期逆回購(gòu)利率再下調(diào)，表明貨幣政策目標(biāo)組合中賦予穩(wěn)增長(zhǎng)更高權(quán)重。

市場(chǎng)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，央行調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)操作利率直接影響銀行放貸成本，OMO下降可以傳導(dǎo)至MLF和LPR，有助于降低企業(yè)融資成本。該人士還認(rèn)為，央行在今年下半年可能會(huì)運(yùn)用降準(zhǔn)這一貨幣政策工具抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，穩(wěn)增長(zhǎng)，促發(fā)展。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，MLF、LPR下降有望？

央行七天逆回購(gòu)利率的下調(diào)，或是政策轉(zhuǎn)向的開(kāi)始。

招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，央行此舉傳遞出政策利率有所松動(dòng)的跡象。

本周，MLF（中期借貸便利）報(bào)價(jià)即將出爐，董希淼認(rèn)為，若6月15日MLF中標(biāo)利率繼續(xù)下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來(lái)存款利率已經(jīng)多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）有望結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的“按兵不動(dòng)”，或?qū)⑾陆?—10個(gè)基點(diǎn)。這是我國(guó)貨幣政策更加精準(zhǔn)有力的具體體現(xiàn)。

董希淼認(rèn)為，今年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)雖然有所恢復(fù)，但恢復(fù)的態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固，市場(chǎng)主體信心和預(yù)期仍然較弱，部分中小微企業(yè)尚未走出困境。同時(shí)，從物價(jià)水平看，5月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，同比僅上漲0.2%，繼續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期。在這種情況下，政策利率有所下降，引導(dǎo)LPR適當(dāng)下行，具有必要性、緊迫性，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

如果本月LPR下降5—10個(gè)基點(diǎn)，將起到三個(gè)方面的積極作用：第一，再次傳遞出穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展的政策信號(hào)，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心；第二，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，以LPR為定價(jià)基準(zhǔn)的存量貸款利率將下降，新增貸款利率也有望降低，有助于激發(fā)有效融資需求；第三，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費(fèi)者負(fù)擔(dān)減輕，還有助于提振居民消費(fèi)和投資。

市場(chǎng)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)操作利率可以進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，此次調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)操作利率亦能夠有效地傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本。