6月28日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了1-5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.6%，連續(xù)三個(gè)月收窄，企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，裝備制造業(yè)是拉動(dòng)規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的行業(yè)板塊。不過(guò)，對(duì)于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)后期表現(xiàn)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)仍然較為謹(jǐn)慎。分析認(rèn)為，外需趨弱背景下出口將繼續(xù)承壓，地產(chǎn)和消費(fèi)斜率仍在放緩，企業(yè)信心尚待進(jìn)一步加強(qiáng)，工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)短期可能仍有波折。

5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)；1-5月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降18.8%，降幅較1-4月份收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行(600016)研究院研究報(bào)告指出，1-5月份工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.19%，較上月提升0.24個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到今年最高水平，是促使企業(yè)盈利增速逐步回升的主要因素。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率的提高，又主要源于費(fèi)用的下降。浙商證券(601878)宏觀研究團(tuán)隊(duì)同樣認(rèn)為，營(yíng)收利潤(rùn)率保持修復(fù)是促使企業(yè)盈利增速逐步回升的主要因素。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，裝備制造業(yè)是5月份拉動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的板塊，其利潤(rùn)占規(guī)上工業(yè)的比重為39.6%，較4月份上升5.3個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)4.6個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，受汽車(chē)銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)、新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺、投資收益增加等因素共同作用，汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.02倍；電氣機(jī)械行業(yè)受光伏設(shè)備、鋰離子電池等新能源產(chǎn)品帶動(dòng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)27.3%；通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、儀器儀表行業(yè)受中央空調(diào)、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)等產(chǎn)品帶動(dòng)，利潤(rùn)分別增長(zhǎng)30.9%、27.7%、26.6%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉表示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。民生銀行研究院指出，從利潤(rùn)占比來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)呈現(xiàn)出由采礦和消費(fèi)制造板塊向裝備制造板塊傾斜的趨勢(shì)。

浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)工業(yè)企業(yè)而言，當(dāng)前需求修復(fù)強(qiáng)度大于疲弱的供給。盈利增速不足壓制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性，結(jié)合低位徘徊的工業(yè)產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤(rùn)增速以及進(jìn)一步下行的工業(yè)品價(jià)格來(lái)看，工業(yè)企業(yè)在當(dāng)前擴(kuò)大供給的意愿較低。展望后期，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)去庫(kù)周期在三季度末或?qū)⒁?jiàn)底并在四季度轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，但趨勢(shì)性轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)過(guò)程仍待需求側(cè)發(fā)力，在工業(yè)品需求弱修復(fù)情形下，或呈現(xiàn)較弱的補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)。

光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，隨著外需步入回落區(qū)間、同期基數(shù)短暫抬升，工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)短期可能仍有波折，但回升向好的趨勢(shì)不改。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)去庫(kù)存階段已接近尾聲，庫(kù)存高企和價(jià)格下行的壓力都將繼續(xù)緩解。同時(shí)，各類(lèi)支持政策也正在不斷落地顯效，有望從需求端和成本端鞏固工業(yè)企業(yè)盈利的修復(fù)動(dòng)能。