近日，國(guó)家發(fā)展改革委正式印發(fā)《支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用中長(zhǎng)期外債 促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），對(duì)于行業(yè)地位顯著、信用優(yōu)良、對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有帶動(dòng)引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，給予申請(qǐng)辦理外債審核登記便利，并持續(xù)完善相應(yīng)事中事后監(jiān)管。這是國(guó)家發(fā)展改革委推進(jìn)完善企業(yè)中長(zhǎng)期外債管理的重要舉措，對(duì)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加高效便利地統(tǒng)籌利用外債資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

　　《通知》在《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》（國(guó)家發(fā)展改革委2023年第56號(hào)令，以下簡(jiǎn)稱“56號(hào)令”）的基礎(chǔ)上進(jìn)一步創(chuàng)新做法舉措，主要有四大亮點(diǎn)：

　　一是政策支持更為精準(zhǔn)。《通知》明確支持對(duì)象為“行業(yè)地位顯著、信用優(yōu)良、對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有帶動(dòng)引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)企業(yè)”，在56號(hào)令基礎(chǔ)上提出更高要求，細(xì)化“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”界定標(biāo)準(zhǔn)，包括：（一）經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策；（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)：近一年?duì)I業(yè)收入規(guī)模排名行業(yè)前五，資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)平均水平；（三）信用等級(jí)：國(guó)際信用評(píng)級(jí)為投資級(jí)或國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)為AAA。以上規(guī)定有助于降低政策認(rèn)定成本，拓寬優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境投融資渠道，為加快推動(dòng)中長(zhǎng)期外債利用政策落地推廣打下良好基礎(chǔ)。

　　二是政策審批更加高效。《通知》基于優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)際情況，科學(xué)設(shè)計(jì)審批流程，最大限度便利企業(yè)申請(qǐng)，具體包括：（一）更少時(shí)間，即實(shí)行專項(xiàng)審核，加快辦理流程；（二）更加靈活，即企業(yè)可提交包含子公司在內(nèi)的計(jì)劃性合并外債額度申請(qǐng)，實(shí)現(xiàn)一次申請(qǐng)、分次使用；（三）更多信任，即國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)為AAA且國(guó)際信用評(píng)級(jí)達(dá)到A-及以上的企業(yè)，其申請(qǐng)材料中的專業(yè)機(jī)構(gòu)法律意見(jiàn)，可由企業(yè)內(nèi)部法律或合規(guī)部門出具；（四）更強(qiáng)保障，即對(duì)一些情況允許“容缺辦理”，例如借用國(guó)際商業(yè)貸款但暫無(wú)法提供已簽署貸款協(xié)議、可提供貸款機(jī)構(gòu)意向性文件，以及境外發(fā)行債券但暫未確定主承銷機(jī)構(gòu)。以上規(guī)定既能實(shí)現(xiàn)必要的審核質(zhì)量要求，又能降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請(qǐng)中長(zhǎng)期外債額度的制度性成本，進(jìn)而提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)更好利用外債資源、優(yōu)化境內(nèi)外資本配置結(jié)構(gòu)的積極性。

　　三是政策設(shè)計(jì)更具市場(chǎng)導(dǎo)向。《通知》在借用外債方面平等對(duì)待各類所有制企業(yè)，設(shè)計(jì)主動(dòng)條款避免競(jìng)爭(zhēng)扭曲，務(wù)實(shí)靈活調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)保證競(jìng)爭(zhēng)效率，引導(dǎo)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。從支持對(duì)象看，《通知》明確指出“積極支持各類所有制的優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用外債”，確保國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)等不同所有制的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都能得到政策支持，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)最大限度保證競(jìng)爭(zhēng)公平性。從標(biāo)準(zhǔn)制定看，《通知》強(qiáng)調(diào)“根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策及全口徑外債情況，適時(shí)調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)”，保證了政策支持的靈活性，避免現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)不適應(yīng)未來(lái)形勢(shì)變化、降低市場(chǎng)整體運(yùn)行效率的情況。從作用機(jī)制看，《通知》作出專項(xiàng)聲明，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的任何表述及其借用外債所作的任何決定主要基于企業(yè)對(duì)外公開信息、不表明其他信息，避免該政策通過(guò)信號(hào)機(jī)制改變參與主體行為、扭曲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)均衡結(jié)果。

　　四是政策舉措更好統(tǒng)籌發(fā)展與安全。《通知》的優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)合理，事中事后監(jiān)管較為完善，能夠有效防范企業(yè)外債違約等社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)發(fā)展和安全動(dòng)態(tài)平衡。事前資質(zhì)認(rèn)定方面，在符合56號(hào)令等規(guī)定基礎(chǔ)上，追加更高認(rèn)定要求，保證借用外債企業(yè)質(zhì)量。事中事后監(jiān)管方面，聯(lián)合有關(guān)部門和地方政府建立協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，指導(dǎo)省級(jí)發(fā)展改革部門充分發(fā)揮屬地管理優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)借用外債、募集資金使用、按規(guī)定報(bào)送信息等情況的抽查與監(jiān)督檢查，減少企業(yè)與監(jiān)管部門之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，防范可能的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。特定風(fēng)險(xiǎn)防范方面，結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)實(shí)情況提出科學(xué)的分級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，針對(duì)特定行業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范提出更高要求，防止行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外溢；動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)，防止出現(xiàn)企業(yè)個(gè)體信用不良傳導(dǎo)至國(guó)家信用；明確作出政策決定與企業(yè)非公開信息不相關(guān)的聲明，減少政策支持可能導(dǎo)致的資本市場(chǎng)潛在波動(dòng)。

　　隨著《通知》落地生效，優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請(qǐng)中長(zhǎng)期外債審核登記效率將大幅提升，有利于進(jìn)一步推動(dòng)跨境投融資便利化、拓寬外資投資中國(guó)渠道，幫助企業(yè)優(yōu)化境內(nèi)外要素資源配置。同時(shí)，外債管理體制改革作為建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制的重要組成部分，在進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的進(jìn)程中責(zé)任突出、使命重大，應(yīng)順應(yīng)世界之變、時(shí)代之變、歷史之變，圍繞國(guó)家戰(zhàn)略需要、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求和企業(yè)發(fā)展訴求，進(jìn)一步推進(jìn)中長(zhǎng)期外債管理體系和能力現(xiàn)代化，提升利用外債質(zhì)量與水平。

　　（中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所：陳大鵬、王澤榮）