以前大家的概念認(rèn)為，今年大宗商品的上漲，主要是受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響，因此大家都認(rèn)為應(yīng)該擔(dān)心輸入型通脹。國(guó)際投行在預(yù)測(cè)今年順周期行業(yè)的大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，都已經(jīng)不再談?wù)摯饲袄瓌?dòng)價(jià)格上漲最大動(dòng)力中國(guó)需求，而是把美國(guó)拜登的新基建計(jì)劃和鮑威爾的寬松貨幣政策當(dāng)作主要?jiǎng)恿Α?/p>

不過(guò)“五一”后新一輪大宗商品價(jià)格的動(dòng)力可能并非國(guó)際因素，從此輪價(jià)格上漲的品種來(lái)看，應(yīng)該主要是國(guó)內(nèi)需求。因?yàn)榉彩敲绹?guó)定價(jià)的商品漲幅都不大，凡是與中國(guó)房地產(chǎn)需求相關(guān)的商品都是領(lǐng)漲此輪上漲，比如原油價(jià)格上漲幅度就非常緩慢。

這一輪“五一”以后國(guó)內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲更加迅猛，5月10日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)鐵礦石、焦煤、玻璃、線(xiàn)材、熱軋卷板和螺紋鋼等品種的期貨主力合約紛紛觸及漲停。其中，滬銅指數(shù)上漲3.88%；滬鋁主力合約站穩(wěn)于20000元/噸上方。

5月11日，盡管有色類(lèi)大宗商品上漲止步，“黑色系”依然漲勢(shì)兇猛，熱卷、玻璃漲逾6%，螺紋、動(dòng)力煤漲逾4%，鐵礦石漲近2%。

鐵礦石價(jià)格的上漲主要是中國(guó)的需求強(qiáng)勁，澳大利亞聯(lián)邦銀行大宗商品分析師維維克?達(dá)爾在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“這個(gè)行業(yè)非常非常火爆，而中國(guó)鋼鐵需求沖動(dòng)何時(shí)會(huì)緩解，或許是2021年最大的問(wèn)題。供應(yīng)仍然無(wú)法滿(mǎn)足如此強(qiáng)勁的需求。”

一季度我國(guó)進(jìn)口鐵礦石2.83億噸，同比增長(zhǎng)8%，進(jìn)口價(jià)格平均150.79美元/噸，同比上漲64.51%。作為全球四大礦山巨頭的淡水河谷第一季度財(cái)報(bào)也顯示，其一季度鐵礦石產(chǎn)量為6804.5萬(wàn)噸，其中銷(xiāo)往中國(guó)的量就有4079.8萬(wàn)噸，同比增加19.2%。今年4月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9856.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.0%；1-4月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦3.82億噸，同比增長(zhǎng)6.7%。

鋼鐵價(jià)格的上漲原因很復(fù)雜，一方面是需求，一方面是政策。

需求方面，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)需求顯然是最關(guān)鍵的，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資需求的迅猛增長(zhǎng)是鐵礦石價(jià)格上漲的動(dòng)力，今年一季度商品房銷(xiāo)售面積36007萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)63.8%，較2019年一季度增長(zhǎng)20.7%。商品房銷(xiāo)售額達(dá)到3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)88.5%，較2019年一季度增長(zhǎng)41.9%。一季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資27576億元，同比增長(zhǎng)25.6%，較2019年一季度增長(zhǎng)15.9%。3月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13590億元，同比增長(zhǎng)14.7%，較2019年同期增長(zhǎng)16%。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資最關(guān)鍵的因素還是信貸，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度的房地產(chǎn)貸款余額已經(jīng)突破50萬(wàn)億元大關(guān)，到了50.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，低于各項(xiàng)貸款增速4個(gè)百分點(diǎn)。一季度增加1.67萬(wàn)億元，占同期各項(xiàng)貸款增量的21.7%，比上年全年水平低3.7個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度個(gè)人住房貸款余額35.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.5%，增速比上年末只是低了0.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管從同比看，增速在下滑，但是總量增加相當(dāng)龐大。

而同時(shí)，政策上的調(diào)控客觀上形成了黑色系上漲的一個(gè)推手，比如“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的進(jìn)一步落實(shí)，越來(lái)越嚴(yán)厲的環(huán)保政策，相關(guān)部門(mén)對(duì)于鋼鐵等的去產(chǎn)能政策等等，都讓黑色系有了上漲的動(dòng)力。

中國(guó)鋼鐵求的強(qiáng)勁，導(dǎo)致了整個(gè)黑色系大宗商品價(jià)格的飆漲。隨著從疫情進(jìn)一步控制，全球其它地區(qū)的鋼鐵制造商也陸續(xù)開(kāi)工，也開(kāi)始享受繁榮，鐵礦石和煤炭的生產(chǎn)更是進(jìn)入繁榮周期。CBA的達(dá)爾表示：“除中國(guó)以外的需求都有可能恢復(fù)到這樣的程度，并且鐵礦石需求也將保持在這些較高的水平上?！?/strong>

從目前看，黑色系上漲可能還有空間。

央行發(fā)布2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱(chēng)，綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒(méi)有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然，需對(duì)大宗商品漲價(jià)給我國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來(lái)的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價(jià)，及時(shí)有效管理預(yù)期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。

從黑色系上漲可以看出，大宗商品上漲并不都是輸入性的，內(nèi)部因素也很強(qiáng)烈。