4月以來經濟下行壓力加大，多項經濟數(shù)據(jù)放緩。5月各項經濟指標是否筑底企穩(wěn)，成為判斷二季度及下半年經濟走勢的關鍵。

　　國家統(tǒng)計局將于15日召開國民經濟運行情況新聞發(fā)布會并對外發(fā)布5月份宏觀經濟數(shù)據(jù)。業(yè)內預計，隨著部分受疫情影響的地區(qū)逐漸復工復產、供應鏈逐步暢通，5月中國經濟將反彈，工業(yè)、消費、投資等經濟指標降幅或收窄。而從已經發(fā)布的社融信貸、進出口等數(shù)據(jù)來看，經濟回暖跡象明顯。

　　多位專家分析，穩(wěn)住經濟大盤一攬子措施的逐步落地，將充分改善當前市場主體對于未來經濟發(fā)展的信心和預期，也會加快受疫情影響的產業(yè)鏈和供應鏈的穩(wěn)定和修復。中國經濟的短期低谷可能已經過去，經濟將逐步企穩(wěn)回升，當前政策力度與落實情況頗為關鍵。

　　第一財經研究院發(fā)布的2022年6月“第一財經首席經濟學家信心指數(shù)”為49.78，較上個月顯著回升。經濟學家們認為，受海外不確定性增加和國內疫情反復的影響，5月經濟增長壓力較大，但隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，經濟將很快改善回歸正常。

　　從已經發(fā)布的制造業(yè)PMI、社融信貸、進出口數(shù)據(jù)來看，經濟回暖跡象明顯。從先行指標來看，2022年5月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.6%，較上月上升2.2個百分點。調查的21個行業(yè)中，PMI位于擴張區(qū)間的行業(yè)由上月的9個增加至12個，制造業(yè)景氣面呈現(xiàn)積極變化。PMI指數(shù)回升表明疫情影響明顯減弱，穩(wěn)增長、保民生多項政策效果開始顯現(xiàn)。

　　相較于4月，5月金融數(shù)據(jù)整體實現(xiàn)超預期增長。央行數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，而4月份新增人民幣貸款為6454億元。5月份社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，是有統(tǒng)計以來的歷年同期次高值，僅低于2020年5月份的3.2萬億元。

　　業(yè)內分析，5月份金融數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)是疫情沖擊緩解、穩(wěn)增長政策發(fā)力綜合作用的結果，同時發(fā)出了內需復蘇的積極信號。當前，穩(wěn)定國內經濟運行的壓力仍然較大，后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，為實體經濟恢復提供有力支持。

　　進出口方面，據(jù)海關統(tǒng)計，今年前5個月，我國進出口總值16.04萬億元人民幣，同比增長8.3%。其中，出口8.94萬億元，增長11.4%；進口7.1萬億元，增長4.7%；貿易順差1.84萬億元，擴大47.6%。

　　中國貿促會研究院副院長趙萍稱，5月份的新出口訂單指數(shù)和進口訂單指數(shù)環(huán)比都出現(xiàn)了較大幅度回升，意味著外貿正在持續(xù)向好。雖然仍將面臨國際經濟增長放緩和大宗商品價格、匯率波動等不確定因素影響，但我國外貿規(guī)模大、基礎好、韌性強，加上海運費用高、缺柜、缺芯等不利因素正在逐步好轉，未來外貿將會延續(xù)向好態(tài)勢。

　　國家統(tǒng)計局將于6月15日發(fā)布5月份工業(yè)、消費、投資等經濟數(shù)據(jù)。參與第一財經首席調研的經濟學家們對5月工業(yè)增加值同比增速的預測均值為-0.49%，高于上月-2.9%的公布數(shù)值。興業(yè)銀行(601166)首席經濟學家魯政委分析，5月工業(yè)增加值同比有望出現(xiàn)回升。一方面，上海有序推進復工復產。5月上半月，上海全市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)用電量恢復至去年同期水平的80.5%。

　　環(huán)亞數(shù)字經濟研究院首席經濟學家李文龍在參與第一財經首席經濟學家調研時稱，5月以來整體經濟形勢出現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象。在大規(guī)模保增長措施刺激下，下半年的經濟將迎來一輪溫和反彈，但反彈的動力可能主要來自投資。

　　興業(yè)證券(601377)首席經濟學家王涵認為，宏觀經濟對沖政策重心集中在保市場主體、保就業(yè)、保民生等環(huán)節(jié)。往后看，疫情拖累下政策刺激頻繁出爐，對緩解經濟下行壓力有著積極作用，顯示了政府的積極、及時作為和充足的政策儲備。若未來疫情擾動下，經濟下行壓力持續(xù)，增量的貨幣政策和財政政策仍有進一步發(fā)力的空間。近期政策明顯加力，預計經濟將很快改善，向正?；貧w。