在MLF利率未做調(diào)整的背景下，10月LPR報(bào)價(jià)也按兵不動(dòng)。10月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。

業(yè)內(nèi)人士指出，在8月LPR已實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)且效果正在顯現(xiàn)背景下，短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的動(dòng)力不強(qiáng)。也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，接下來(lái)LPR利率仍存調(diào)降空間。

多因素影響報(bào)價(jià)保持不變

對(duì)于LPR保持不變的原因，民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快落地實(shí)施，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，短期內(nèi)仍將處于政策效果觀察期，再度下調(diào)政策利率的必要性不高。

此外，二季度以來(lái)，在供需有所失衡、存貸兩端雙重?cái)D壓下，貸款利率持續(xù)下行，銀行凈息差收窄壓力進(jìn)一步加大。在8月LPR已實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)且效果正在顯現(xiàn)背景下，短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的動(dòng)力不強(qiáng)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，9月金融數(shù)據(jù)反映出國(guó)內(nèi)紓困助企、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯改善，貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供有力支持；數(shù)據(jù)顯示居民中長(zhǎng)期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現(xiàn)筑底回暖跡象，以及近年來(lái)銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)貸款利率不斷創(chuàng)出有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低，部分銀行凈息差收窄壓力有所增大。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱，10月LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào)，主要原因有三個(gè)：一是當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，這意味著LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化。

二是9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，以及下調(diào)首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。

三是當(dāng)前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，加之近期DR007以及商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報(bào)價(jià)行主動(dòng)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。最后，近期人民幣匯率“破7”，也會(huì)對(duì)LPR報(bào)價(jià)調(diào)整有一定間接影響。

報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭

周茂華指出，LPR利率保持穩(wěn)定無(wú)礙金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。金融機(jī)構(gòu)主要應(yīng)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資“面、量和價(jià)”方面著力，穩(wěn)步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業(yè)、小微企業(yè)、制造業(yè)等獲得融資；挖掘LPR改革潛力，合理降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)和基建等重點(diǎn)領(lǐng)域；合理引導(dǎo)中長(zhǎng)期貸款，加大制造業(yè)、基建等項(xiàng)目支持，促進(jìn)投資、帶動(dòng)就業(yè)，促進(jìn)內(nèi)循環(huán)，擴(kuò)大有效需求，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。

“商業(yè)銀行需要持續(xù)完善內(nèi)部治理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)控能力，增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力?！敝苊A補(bǔ)充道。

王青也認(rèn)為，考慮到當(dāng)前宏觀政策仍保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向，其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，加之8月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，其判斷10月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭。

此外，王青預(yù)計(jì)，10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低；在9月末兩項(xiàng)房貸利率調(diào)整政策落地，10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為5年期LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間

展望未來(lái)，有不少觀點(diǎn)認(rèn)為L(zhǎng)PR利率仍有下調(diào)空間。

周茂華表示，從國(guó)內(nèi)物價(jià)溫和可控、政策空間足，銀行盈利整體表現(xiàn)良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等方面看，LPR利率仍有調(diào)降空間。但未來(lái)調(diào)整需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力整體情況而定。

王青指出，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開(kāi)始新一輪存款利率下調(diào)帶動(dòng)下，年底前5年期LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。

首先，9月30城高頻數(shù)據(jù)顯示，主要受上年同期基數(shù)下行帶動(dòng)，樓市銷量同比降幅略有收窄，但銷量水平與前期相比并未出現(xiàn)明顯改善，樓市“金九”成色不足；進(jìn)入10月，30城銷量環(huán)比未現(xiàn)改觀，樓市仍在延續(xù)低迷狀態(tài)。

“我們認(rèn)為，除疫情帶來(lái)的短期波動(dòng)外，房地產(chǎn)下滑是去年下半年以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力的一條主線。接下來(lái)為引導(dǎo)樓市盡快企穩(wěn)回暖，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率是關(guān)鍵所在。這是當(dāng)前政策面推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)?！蓖跚啾硎?。