3月10日，央行發(fā)布的2月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，再創(chuàng)同期歷史新高。2月新增社融3.16萬億元，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期放量。同時(shí)，新增存款增加2.81萬億元，再度同比大幅增多。

多位受訪業(yè)內(nèi)人士指出，2月金融數(shù)據(jù)較好，貨幣供應(yīng)量充足，信貸投放繼續(xù)加快，好于預(yù)期，表明市場(chǎng)信心和預(yù)期持續(xù)恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)正在加快好轉(zhuǎn)。但貸款需求“企業(yè)強(qiáng)，居民弱”的情況仍然存在，下一步應(yīng)采取綜合措施，努力提振居民消費(fèi)和投資的意愿和能力。

新增信貸再創(chuàng)新高企業(yè)信貸仍為主力軍

央行數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款同比多增5928億元。多位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這延續(xù)了今年以來“開門紅”的增長勢(shì)頭。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)態(tài)勢(shì)良好、市場(chǎng)主體預(yù)期改善、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力和銀行競(jìng)爭(zhēng)性投放下，信貸增長較往年更為積極，繼1月信貸大幅增長后，2月新增規(guī)模續(xù)創(chuàng)同期歷史新高。

分部門來看，企業(yè)貸款仍為新增主力，同時(shí)居民短貸高增。根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2月企（事）業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，同比多增3700億元；企業(yè)中長期貸款增加1.11萬億元，同比多增6048億元；2月住戶貸款增加2081億元，同比多增5450億元，在去年低基數(shù)下，同比明顯改善。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，2月份信貸增長主要貢獻(xiàn)來自企業(yè)和居民部門信貸同步改善，主要是國內(nèi)疫情干擾影響減弱，紓困穩(wěn)增長政策支持，企業(yè)和居民信心回暖，加之節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快，信貸需求回暖；國內(nèi)基建投資維持高景氣度帶動(dòng)信貸需求效用明顯。同時(shí)，2月銀行信貸投放繼續(xù)偏積極，繼續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，制造業(yè)、基建等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度。

“住戶貸款結(jié)束了連續(xù)多月的同比少增，表明居民消費(fèi)需求有企穩(wěn)的跡象?！闭新?lián)首席研究員董希淼指出，目前信貸需求“企業(yè)強(qiáng)，居民弱”現(xiàn)象仍然存在。這反映出，居民部門信心較弱、需求不足，消費(fèi)和投資意愿仍然不高。應(yīng)加快采取綜合措施，穩(wěn)住和擴(kuò)大居民消費(fèi)。從金融的角度，重點(diǎn)是優(yōu)化住房信貸政策、汽車消費(fèi)金融政策，加大對(duì)居民住房消費(fèi)、汽車消費(fèi)的支持和服務(wù)。

新增社融持續(xù)創(chuàng)新高人民幣貸款、債券融資多所致

新增社融亦在2月份繼續(xù)創(chuàng)下新高。央行數(shù)據(jù)顯示，2月新增社融3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期放量。

周茂華表示，新增社融高企，主要源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸、政府債券融資和表外票據(jù)融資改善。其中，2月企業(yè)債券融資同比繼續(xù)少增，但較上個(gè)月明顯改善，反映企業(yè)信用環(huán)境整體在改善。社融強(qiáng)勁表現(xiàn)，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景改善，紓困、穩(wěn)增長政策支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖和企業(yè)信用環(huán)境整體改善。

溫彬亦指出，2月信貸和債券齊上量，社融增速回升，表內(nèi)信貸、債券融資等均表現(xiàn)較好，對(duì)社融形成拉動(dòng)。表內(nèi)融資新增規(guī)模維持在1.82萬億元；政府債凈融資高達(dá)8138億元，同比大增5416億元；企業(yè)債凈融資3644億元，較上月明顯改善。今年政府債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置，遠(yuǎn)高于去年同期的2722億元；債券市場(chǎng)波動(dòng)趨緩，企業(yè)債發(fā)行逐步恢復(fù)常態(tài)，2月企業(yè)債券發(fā)行明顯回升。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，從表外融資看，委托貸款減少77億元，同比多減3億元，信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比則分別多增817億元、少減4158億元。

新增存款同比大幅增多居民儲(chǔ)蓄意愿仍然較強(qiáng)

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元。其中，住戶存款增加7926億元，非金融企業(yè)存款增加1.29萬億元，財(cái)政性存款增加4558億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款減少5163億元。

周茂華認(rèn)為，存款同比繼續(xù)多增主要是由于節(jié)后居民現(xiàn)金回流銀行體系。同時(shí)，2月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快，企業(yè)和居民貸款需求回暖，存款創(chuàng)造有所加快。而2月非銀金融部門存款下滑，反映市場(chǎng)投資理財(cái)方面有所降溫；2月財(cái)政存款同比少增，財(cái)政支出力度加大，且積極財(cái)政靠前發(fā)力。

梁斯表示，居民儲(chǔ)蓄存款同比多增了1.08萬億元，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)仍在。在四季度疫情防控措施大幅優(yōu)化背景下，居民儲(chǔ)蓄意愿仍然保持在較高水平，疫情對(duì)居民的影響仍未明顯緩解。

實(shí)際上，人民銀行在此前發(fā)布的《2022年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》中指出，居民儲(chǔ)蓄意愿仍然較強(qiáng)，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占61.8%，這一比例為有統(tǒng)計(jì)以來的最高值。此外，《2022年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》亦指出，疫情演進(jìn)的擾動(dòng)影響仍需關(guān)注，居民儲(chǔ)蓄向消費(fèi)轉(zhuǎn)化的動(dòng)能有待觀察。

不過，周茂華認(rèn)為，未來一段時(shí)間，國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄有望逐步回歸常態(tài)。由于居民信心回暖，消費(fèi)、住房等方面需求將持續(xù)恢復(fù)。同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，居民投資理財(cái)需求復(fù)蘇，將推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向常年水平回歸。

M2增速延續(xù)上行走勢(shì)貸款、存款增多是主因

廣義貨幣（M2）增速延續(xù)上行走勢(shì)。央行數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。

周茂華認(rèn)為，M2同比繼續(xù)走高，除了去年基數(shù)相對(duì)偏低以外，2月國內(nèi)活動(dòng)持續(xù)回暖，市場(chǎng)主體借貸活動(dòng)擴(kuò)張帶動(dòng)銀行貨幣創(chuàng)造。金融機(jī)構(gòu)加大債券投資力度與積極財(cái)政靠前發(fā)力。整體看，M2同比略高于名義GDP增速，反映目前國內(nèi)貨幣環(huán)境保持合理適度，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

溫彬亦認(rèn)為，2月信貸繼續(xù)超預(yù)期放量，存款派生能力仍強(qiáng)是當(dāng)月M2大幅增長的重要原因。同時(shí)，央行加大公開市場(chǎng)滾動(dòng)操作以保障流動(dòng)性充裕，繼續(xù)為M2增速提供支撐。

不過，2月份狹義貨幣（M1）卻同比增速回落。數(shù)據(jù)顯示，2月份M1余額65.79萬億元，同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.1個(gè)百分點(diǎn)。

“這主要是去年基數(shù)調(diào)升，以及目前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售仍處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段所致。”周茂華表示，M1同比高于去年與近三年均值，反映2月企業(yè)活動(dòng)明顯改善。