國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18253.8億元，同比增長(zhǎng)1.37倍，比2019年同期增長(zhǎng)50.2%，兩年平均增長(zhǎng)22.6%。在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有39個(gè)行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，與2019年一季度相比，行業(yè)增長(zhǎng)面達(dá)73.2%。

“一季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹這樣評(píng)價(jià)開(kāi)年首季的工業(yè)利潤(rùn)“答卷”。2021年首季工業(yè)利潤(rùn)緣何“高開(kāi)”，后期能否繼續(xù)“高走”？專(zhuān)家給出判斷。

超常規(guī)利好支撐一季度工業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)

“一季度在工業(yè)生產(chǎn)總量同比增速高位回落的情況下，工業(yè)品價(jià)格上漲，以及工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率達(dá)到歷史較高水平，是工業(yè)利潤(rùn)保持高增速的主因?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)24.5%，較1至2月下行10.6個(gè)百分點(diǎn)；PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.1%，增速較1至2月上行1.1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為6.64%，同比提高2.76個(gè)百分點(diǎn)。

在國(guó)海證券分析師樊磊看來(lái)，利潤(rùn)率的上升，在很大程度上受益于超常規(guī)利好政策下，工業(yè)企業(yè)成本率和費(fèi)用率的下降。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為83.37元，同比減少1.36元；每百元營(yíng)業(yè)收入中的費(fèi)用為8.60元，同比減少1.04元。

樊磊認(rèn)為，2021年一季度，為防控疫情我國(guó)采取“就地過(guò)年”政策。相比往年同期，一方面壓低了人工成本，另一方面也促使生產(chǎn)偏旺盛，攤薄了固定成本，助力成本率下降。

“費(fèi)用率指三項(xiàng)費(fèi)用及稅金附加占營(yíng)業(yè)收入的比重?！狈谡f(shuō)，“我們注意到費(fèi)用及稅金附加對(duì)應(yīng)的四大主要稅項(xiàng)——城市維護(hù)建設(shè)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、資源稅、消費(fèi)稅在剔除去年同期的低基數(shù)后，今年前兩月的增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年第四季度的平均增速，有些甚至是剔除基數(shù)之后大幅負(fù)增長(zhǎng)。費(fèi)用率的下降，有利于一季度企業(yè)減負(fù)，提升利潤(rùn)率?！?/p>

工業(yè)利潤(rùn)增速正向常態(tài)回歸

值得注意的是，一季度工業(yè)利潤(rùn)增速雖依然保持在高位，但已較1至2月明顯回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.79倍，比2019年1至2月份增長(zhǎng)72.1%，兩年平均增長(zhǎng)31.2%，均明顯高于一季度相應(yīng)各項(xiàng)增速水平。

“不管是‘就地過(guò)年’政策，還是大幅減稅降費(fèi)政策，都是階段性的超常規(guī)政策，不足以對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增速構(gòu)成持續(xù)性支撐。隨著這些政策的退出或調(diào)整，工業(yè)利潤(rùn)增速?gòu)拇饲暗摹摺鸩较颉B(tài)’回歸，是正常表現(xiàn)。”樊磊說(shuō)。

與此同時(shí)，原材料價(jià)格上漲在帶動(dòng)相關(guān)制造業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)中下游工業(yè)企業(yè)的負(fù)面影響也在顯現(xiàn)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本盡管明顯低于去年同期，但較1至2月增長(zhǎng)0.45元，表明企業(yè)成本壓力在上升。

“3月份，反映原材料成本高的制造業(yè)企業(yè)比重上升至60%的歷史高位，基礎(chǔ)原材料行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均上升至71%以上，中下游產(chǎn)業(yè)原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加大?！敝袊?guó)物流信息中心研究員文韜此前也曾公開(kāi)表示。

此外，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒等認(rèn)為，當(dāng)前，由于國(guó)內(nèi)需求趨穩(wěn)，海外需求會(huì)成為影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)邊際變化的重要因素。目前海外疫情逐漸受控，在出口方面，防疫物資、地產(chǎn)周期產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)中間品（如電子、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈）等雖保持景氣，但增速會(huì)呈下降趨勢(shì)，這也意味著工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)會(huì)環(huán)比走弱。

二季度工業(yè)利潤(rùn)增速或繼續(xù)高位走緩

展望后期，鄭后成認(rèn)為，4月，隨著國(guó)際油價(jià)、有色金屬以及黑色金屬價(jià)格的上行，PPI當(dāng)月同比大概率還將大幅上行，而在工業(yè)企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的背景下，4月工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速表現(xiàn)大概率不會(huì)差，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)政策“不急轉(zhuǎn)彎”，保就業(yè)、保民生、保市場(chǎng)主體的政策力度不減，預(yù)計(jì)4月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率還將維持在高位，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速也將保持在較高水平。

從二季度全季來(lái)看，財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院研究員胡文艷認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但是增速或趨于放緩。一方面是因?yàn)?，隨著疫苗接種范圍擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)PPI和服務(wù)消費(fèi)大概率繼續(xù)向上修復(fù)，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)形成較強(qiáng)支撐；另一方面，原材料價(jià)格明顯上漲，將繼續(xù)加大中下游企業(yè)成本壓力，加上出口邊際走弱對(duì)工業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形成拖累，工業(yè)利潤(rùn)修復(fù)空間或已有限。

“我們認(rèn)為隨著同期基數(shù)效應(yīng)衰減，國(guó)內(nèi)外需逐步趨穩(wěn)將使得利潤(rùn)增速上行動(dòng)能逐漸減弱?！敝x亞軒說(shuō)，從行業(yè)層面來(lái)看，原材料制造業(yè)受益于需求恢復(fù)和大宗商品價(jià)格上漲；計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備、汽車(chē)制造主要受益于全球電子、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)；化學(xué)纖維制造受益于疫情防控。結(jié)合當(dāng)前對(duì)全球流動(dòng)性、加工制造業(yè)恢復(fù)、疫情疫苗進(jìn)展的判斷，以上行業(yè)景氣度有望貫穿全年。

朱虹認(rèn)為，也應(yīng)該看到，全球疫情走勢(shì)和國(guó)際環(huán)境還存在較大不確定性，行業(yè)間恢復(fù)仍不均衡，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。下階段，要繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，著力補(bǔ)短板、挖潛力、增優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大有效需求，提升發(fā)展質(zhì)效，不斷鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。